Как Starlink зарабатывает деньги и почему от него зависят акции SpaceX

Starlink как главный источник дохода SpaceX

Starlink приносит SpaceX большую часть выручки: в 2025 году сегмент связи, основу которого составляет Starlink, заработал $11,4 млрд, то есть 60% всего дохода компании. Для сравнения, общая выручка SpaceX за год составила $18,7 млрд. Это значит, что инвестор, который покупает акции SpaceX, прежде всего покупает долю в спутниковом интернет-провайдере, а уже потом в ракетной компании.

Эти цифры стали публичными благодаря проспекту эмиссии перед IPO. SpaceX вышла на биржу Nasdaq 12 июня 2026 года по цене $135 за акцию. Разбираем, из чего состоит бизнес Starlink, как быстро он растет и какие риски видны в отчетах компании.

Сколько абонентов и выручки у Starlink

Количество пользователей Starlink растет очень быстро. По состоянию на 31 марта 2026 года у сервиса было 10,3 млн абонентов в 164 странах и территориях. Во втором квартале эта цифра удвоилась по сравнению с прошлым годом и достигла 12 млн. По данным издания Broadband Breakfast, третий квартал Starlink завершил с 13,6 млн потребительских абонентов, добавив за квартал 1,6 млн, а выручка сегмента связи за квартал составила $5,2 млрд, на 69% больше, чем годом ранее.

Из чего состоит бизнес Starlink

Starlink зарабатывает не только на домашнем интернете. Помимо обычных абонентов, сервис продает связь для кораблей, самолетов, бизнеса и государств. Такие клиенты платят значительно больше, и SpaceX ожидает, что со временем выручка от корпоративных и государственных заказчиков превысит доход от потребителей. Отдельное направление составляет Starlink Mobile, связь напрямую с телефоном: по данным проспекта, сервис подключал 7,4 млн уникальных устройств в месяц примерно в 30 странах через партнерства с операторами, в том числе с T-Mobile.

Еще одно преимущество SpaceX заключается в масштабе. Компания управляет примерно 65% всех активных спутников на низкой околоземной орбите, а в марте 2026 года группировка Starlink насчитывала около 9 600 спутников. Конкурентам, в том числе проекту Amazon, придется годами догонять этот отрыв.

Почему падает доход с одного пользователя

Самый важный риск, который виден в отчетах, касается среднего дохода с абонента. В 2023 году он составлял $99 в месяц, а в первом квартале 2026 года упал до $66. Причина в том, что Starlink выходит на рынки с более низкой покупательной способностью и запускает более дешевые тарифы. SpaceX в проспекте прямо предупреждает, что этот показатель и дальше будет снижаться.

Для инвестора это значит, что рост количества абонентов не равен пропорциональному росту выручки. Чтобы заработать ту же сумму, Starlink нужно все больше новых пользователей, а каждый из них приносит меньше. Пока быстрый рост базы компенсирует падение, но именно за этим показателем стоит следить в следующих отчетах.

Что еще влияет на акции SpaceX

Starlink финансирует другие, убыточные направления SpaceX. В феврале 2026 года к компании присоединили AI-стартап Илона Маска xAI вместе с соцсетью X. За 2025 год AI-сегмент потерял $6,4 млрд операционной прибыли при выручке всего $3,2 млрд. Из-за этого SpaceX в целом показала операционный убыток $2,6 млрд за 2025 год, а во втором квартале 2026 года чистый убыток составил $541 млн, несмотря на почти удвоение выручки.

Есть и другие факторы. Около пятой части выручки SpaceX за прошлый год дало федеральное правительство США, поэтому компания зависит от государственных контрактов. Илон Маск и некоторые другие акционеры владеют акциями с 10 голосами, что дает им контроль над советом директоров. А в начале октября SpaceX согласилась купить лицензии на частоты 800 МГц у компании Grain Management, сделку The Wall Street Journal оценил примерно в $8 млрд. Это шаг к конкуренции с мобильными операторами в США.

Поведение акций после IPO показало, насколько чувствителен рынок к этим рискам. После размещения по $135 акции ненадолго взлетали до $225,64, а уже в июле опустились ниже цены IPO.

Что из этого взять инвестору

Покупая акции SpaceX, вы ставите прежде всего на Starlink: на то, что он продолжит быстро набирать абонентов и сможет остановить падение дохода с пользователя. Вместе с тем вы берете на себя риски убыточного AI-направления, зависимости от госконтрактов и ограниченного влияния на управление компанией. Большинству инвесторов разумно не вкладывать в одну такую компанию больше 5% портфеля и покупать частями, а не на волне новостей.

Вывод

Starlink дает SpaceX основную часть выручки и является главной причиной, почему рынок оценивает компанию так высоко. Сервис быстро растет, но доход с одного абонента снижается, а прибыль от Starlink частично уходит на покрытие убытков xAI. Поэтому за акциями SpaceX стоит следить через призму двух показателей: количества абонентов и среднего дохода с каждого из них.

FAQ

Сколько зарабатывает Starlink?

В 2025 году сегмент связи SpaceX, основу которого составляет Starlink, заработал $11,4 млрд, или 60% всей выручки компании. За третий квартал 2026 года, по данным Broadband Breakfast, выручка сегмента составила $5,2 млрд.

Сколько абонентов у Starlink?

На конец марта 2026 года у Starlink было 10,3 млн абонентов в 164 странах, во втором квартале 12 млн, а по итогам третьего квартала 13,6 млн потребительских абонентов.

Почему доход Starlink с одного пользователя падает?

Компания выходит на рынки с более низкими доходами населения и запускает более дешевые тарифы. Средний доход с абонента снизился с $99 в месяц в 2023 году до $66 в первом квартале 2026 года, и SpaceX ожидает дальнейшего снижения.

Можно ли купить акции SpaceX из Украины?

Да. С 12 июня 2026 года SpaceX торгуется на Nasdaq, поэтому акции можно купить через международного брокера с доступом к американским биржам, как и любые другие акции США.

Прибыльный ли Starlink?

Сам сегмент Starlink прибыльный, но SpaceX в целом показала операционный убыток в 2025 году из-за крупных потерь AI-направления xAI. Во втором квартале 2026 года компания получила чистый убыток $541 млн.